（以下实质从信达证券《被墟市低估的或是食物价值涨幅》研报附件原文摘录）

　　墟市对CPI的低估源自消费品的涨幅。7月CPI同比涨幅再次超墟市预期，7月CPI环比也完毕超时令性上涨。正在7月暑期出游的启发下，供职消费价值环比涨幅根本上和时令性变动类似食品，7月供职价值的时令性上涨正在墟市预期之内。而令墟市不测的是本年7月消费品价值的环比上涨昭彰高于同期的时令性改动。7月消费品环比完毕由负转正，墟市对CPI的低估或源自消费品的涨幅。

　　消费品价值超预期的动力更多源自猪肉和农产物价值的改动麻将胡了2。一是猪肉价值络续涨势。正在产能去化靠山延续之下，7月猪肉价值络续上涨，其同比增幅仍正在扩充。二是7月农产物的价值触底转入上行通道。7月果蔬价值同比改动同步向好，鲜菜价值超时令性上涨或是受到强降雨的影响。正在此支柱下，7月食物价值环比为0%麻将胡了2，解散了长达12个月的同比负增，这一改观抬升了消费品价值。

　　7月的超预期尚不行成为消费需求好转的佐证。固然7月CPI同比超预期上涨，但现实上其中心CPI同比却正在走弱，造成CPI同比和中心CPI同比一“升”一“降”的气象。假使消费品涨幅超预期，但其背后的逻辑紧要源自其需要端的改动，目前中心CPI仍偏弱，这阐明从7月CPI的超预期里，尚不行得出消费需求有昭彰好转的结论。咱们以为，后续CPI同比数据大要率将延续平缓回升态势。

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